点评： 
    报告期2 大主营产品尿素和TDI 量价齐升，推动利润大幅增长。公司去年同期因天然气供应不足，公司尿素装置停产21 天，今年尿素装置正常生产，产量增加。同时，在原有6.5 万吨权益产能的基础上，今年5 月份新投产7 万吨TDI 产能，TDI 产能翻倍。今年上半年尿素价格较去年同期上涨约10%，三季度虽然尿素价格下跌，但9 月份TDI 产品价格大幅上涨。2 大主营产品产量增加，盈利能力上升，推动公司报告期内业绩大幅增长。 预计四季度公司净利润同比、环比增长。9 月份TDI 在下游需求回升、行业检修影响供给的情况下产品价格大幅上涨，三季度单季度每股收益达到0.405 元，同比增长1653%，环比增长54.9%。10 月份TDI 市场价格较9 月份大幅上涨20%，虽然随着装置开工率上升，11-12 月份产品价格会有所回落，但相比三季度TDI 盈利能力仍会增长。尿素开工率会下降，价格相对稳定，盈利能力小幅下降。整体上四季度净利润将同比大幅增长，环比小幅增长。 
    下调公司评级至"增持"评级。2013 年尿素业务盈利能力有较大幅度下降空间，TDI 产量增长，整体盈利跟今年变动不大。新增16 万吨离子膜烧碱产能，可增加净利润7000 万元左右。预计公司2012-2013 年每股收益分别为1.35 元、1.24 元，对应PE 为13.3 倍和14.5 倍。公司四季度盈利能力达到峰值后面临回落压力，2013 年增长不确定性较大，下调公司评级至"增持"评级。