一、 事件概述
    今日，公司公布2012 年第三季度业绩预告修正公告：预计前三季度净利润约2400万元~3000 万元，增长10%~35%。公司之前在上市公告书中预测2012 年三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%-20%，净利润差异是由发行费用等上市相关费用在前次业绩预告时的预计过高引起。
    二、 分析与判断
    发行费用低于公司预期是上调盈利预测原因，预计净利润增速在30%左右公司指出，净利润差异是由发行费用等上市相关费用在前次业绩预告时的预计过高引起。上调净利润增速区间意味着净利润增速在20-35%之间，我们预计，发行费用实际发生额比公司预想的大约低200 万左右，考虑到公司比较保守的会计作风，我们预计原来预测值接近20%的上限，实际净利润增速很可能在30%左右。
    收入增速慢主要是因为公司收缩系统集成业务
    公司前三季度收入增速在0-10%之间，低于过去几年复合增长率。收入增速放缓主要是因为公司有意收缩了毛利率较低的系统集成业务，把更多精力放在软件开发与维护业务上，我们预计前三季度软件开发与维护业务增速在30%左右。
    预计扣非后净利润增速在10-20%之间
    由于收入增速不是很快，费用率上升比较明显，从而对营业利润产生压力。考虑政府补助主要集中在四季度，我们预计三季度营业外收入与中报差别不大，同比增长应该仍旧比较明显，对整体净利润增速有一定正面贡献。所得税费用是另外一个对利润增速有正向贡献的因素，综合下来，预计扣非后净利润增速在10-20%之间。
    公司是护城河较宽的本土银行IT专家，有望持续快速成长
    公司是本土领先的银行IT 解决方案专业供应商，自主知识产权构筑核心壁垒，依托价格和服务优势不断提高市场份额。中小银行数量快速增长以及行业兼并重组都将拉动IT 投入，行业空间持续扩大。同时，公司依托核心业务系统优势，不断突破外围系统市场，也进一步打开自身成长空间。公司业务具有较宽的护城河，未来几年持续快速成长是大概率事件。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司是A 股最纯正的银行IT 股，未来将持续受益市场空间的扩大和公司份额的提升。预计公司12-14 年EPS 分别为0.90、1.20 和1.64 元。公司护城河较宽，未来几年达到30%左右复合增长率是大概率事件，首次给予公司“强烈推荐”评级，6 个月目标价27 元，对应2012 年PE 为30x。