交易结构及估值
    2012年9月2号，公司宣布以7.38亿欧元（约人民币58.85亿元）收购德国凯傲集团25%的股权和旗下子公司林德液压70%的股权。公司将用自有现金支付这笔交易，并且这笔交易将在2012年的第四季度完成。我们给予这两笔交易分别以6.7/9.9倍的EV/EBITDA以及1.0/1.4倍的EV/Sales的估值，这与全球工程机械公司平均水平保持一致。
    凯傲和林德液压概述
    凯傲是全球第二大的叉车制造商，在中国的市场份额位列第三。但是由于庞大的财务费用，公司在过去的三年一直处于亏损状态。林德液压生产液压和电子驱动系统，它是所有凯傲叉车液压系统的主要供应商。林德液压2011年的收入和息税前利润分别为2.76亿和3,900万欧元。
    两笔收购具有战略意义和协同作用
    我们认为凯傲将受益于潍柴的收购：1）减少凯傲的财务费用并且使凯傲扭亏为盈；2）有利在中国市场的销量提升；3）潍柴将向凯傲提供叉车的发动机。更为重要的是，我们相信林德先进的液压技术将帮助潍柴改善机械发动机的生产并使潍柴进军高利润的液压系统市场。
    估值：维持目标价23.6元以及“买入”评级
    我们认为公司将受益于此项收购。我们维持23.6元的目标价以及“买入”评级。我们的目标价是基于瑞银VCAM估值模型以及贴现现金流的估值方法（WACC假设为8.7%）。