>> 宏源证券-福瑞股份(300049)将建连锁医院进行全产业链延伸-120905
| 上传日期: |
2012/9/6 |
大小: |
1056KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
卫雯清 |
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公司涉足连锁医院开始多元化经营。北京福瑞医院预计将采用连锁医院的方式开展业务,现在已经在谈的医院主要分布在北京、广州、成都、南京等,而具体形式则是小专科医院和院中院为主,同时公司将提供专家、仪器、药品甚至患者资源,合作医院提供人力和场地的方式进行合作。公司收购单个小医院或者投资院中院的预算200-300 万,每年营收为800-1000 万,预计投资净收益率达到15%。 公司希望通过这种途径实现对终端的控制,增加软肝片的销售。 软肝片增速加快。今年上半年软肝片的销售增速明显加快,这是由于公司改变营销策略,加大了销量前60%的医院的销售费用投入, 上半年的软肝片销售量有了较为明显的提高。公司正在使用虫草菌粉替代冬虫夏草临床试验工作,现已收集到大临床试验阶段的1000 多病例,公司为了在后期推广中积累更多病理数,因此打算做到1500 例,预计还需半年以上的时间。 Fibroscan 作为独家产品,单价未来几年在更新换代情况下仍会提高。在中国,一个推广了Fibroscan 仪器的综合医院1 个月的Fibroscan 的诊断人数就可以达到4000 例,一般一年甚至半年就可以回收仪器成本。在全球新增市场主要集中在南美,即巴西,以及亚洲的中国和日本。预计今年全球增速应可以达到20%,国内增速预计50%。仪器销售的高峰期通常将在下半年出现。 盈利预测。预计12 年-14 年净利润分别为7733 万、9800 万和12281 万元,对应EPS 分别为0.62、0.78 和0.98 元,同比增长分别为47%、27%和25%。给予2012 年25-28 倍PE,对应公司股价15.5 元-17.4 元,给予公司"买入"评级。
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