投资要点：  
      平板玻璃和太阳能业务成为导致公司盈利下滑的主因。上半年公司太阳能业务毛利下滑98.2%,按照我们估算浮法玻璃利润下滑90%以上，而这两个领域在去年南玻的主营利润中占到了70%以上的权重。我们认为在这两个行业都普遍亏损的情况下，盈利能力进一步恶化的可能性较小， 未来在淘汰产能的进程中，盈利能力可能在盈亏平衡点附近徘徊。  节能玻璃和精细玻璃是公司盈利的两大来源。
     节能玻璃今年上半年实现净利润约2 亿，精细玻璃实现净利润1.1 亿。预计下半年节能玻璃仍然将保持盈利能力的相对稳定，该业务全年有望实现4.6 亿以上的净利润， 占到公司盈利的70%以上。  精细玻璃以量补价趋势明显。公司现有触摸屏产能15 万片/月，同比增长约70%，但收入和毛利都基本与去年持平，我们估计是因为触摸屏价格下降导致了量增利平。下半年公司触摸屏销量的增长速度将逐渐放缓， 盈利是否能保持适当增长还有待观察。    
    盈利见底，制约股价的因素在于估值。目前关于今年是公司盈利底部的判断已经成为市场的共识。而经历底部之后公司两个主要的领域--平板玻璃和太阳能在短期内实现盈利能力大幅度回升的可能性都偏小。至少到明年上半年公司的盈利以平稳略增的可能性偏大。在这种情况下20 倍以上的股指水平可能是制约公司股价的主要因素。我们坚持认为8 元以下是公司长期的底部区域，而股价何时上涨则取决于以上两个行业何时出现明显的回升信号。  
    维持"推荐"的投资评级。根据中报，我们调整公司12-14 年EPS 至0.28， 0.44，0.57 元，维持"推荐"的投资评级。  风险提示：触摸屏产能大幅度释放导致行业利润里走低。