半年报摘要。2012年上半年，公司实现营业收入29.42亿元，同比增长 15.43%；归属上市公司净利润 1.56亿元，同比增长14.75%；扣除非经常损益后归属上市公司利润 1.54亿元，同比增长 14.21%；上半年公司基本每股收益0.752元。
    零售业务毛利率较同期下降 0.57个百分点至15.03%，综合毛利率较同期下降 0.30 个百分点至 18.92%。公司 2012 年上半年零售毛利率出现下降，主要原因可能来自三个方面：1、公司门店所处商圈竞争日益加剧，加上消费增速下滑，公司促销力度进一步加大；2、公司零售业态结构变化，百货业务收入增速 12.24%，超市业务增速达26%，低毛利的超市业务收入占比上升导致毛利下降。3、上半年新开大卖场1家、生活超市3 家、便利店6家，培育期间毛利率较低。
    上半年期间费用整体控制良好，增速为 17.87%。公司上半年销售费用同比增速较快，达 25.50%，主要驱动力来自人工和租金费用快速上涨；管理费用同比下降 16.11%，主要为维修费用大幅减少所致；财务费用也出现一定增长，主要是信用卡手续费及利息支出增加所致，但基数仍较小。整体来看，公司期间费用控制较为理想。
    新华百货仍处于S型曲线的业绩快速释放阶段，将开启一轮新纪元。4 年1个培育周期，如我们所预期，在 2010-2013年新华百货进入一轮新周期，店龄下降到 5.41 年后将成长到 8.04 年。2012 及 2013 年将是本轮业绩快速释放的收获期。横向比较，新华百货的平均店龄6.04年处于中国百货行业较新水平，近几年新华百货业绩增速仍处于行业较快水平。
    积极经营，多管齐下应对挑战。公司通过增加开设餐饮、娱乐设施吸引客流；积极开展农超对接，推进区域扩张和物流建设；积极调整、强化品牌定位；推进三业态会员卡整合工作等积极应对行业挑战。