2012 年中报要点:  营业收入23.01 亿元、同比增长3.50%，其中主营业务收入22.84 亿元，同比增长4.77%。  归属上市公司净利润4208.14 万元，同比增长34.72%，环比增长10.53%，扣非净利润4481.70 万元，同比增长60.98%。  毛利率为12.65%，同比上升2.63%，环比下降0.08%。经营现金流量净额为1.43 元，去年同期为-0.49 亿元。三项费用率为9.72%，绝对值同比下降0.63%。   分析点评:  受宏观经济景气度下滑的影响，收入增速较平稳。今年以来全球宏观经济增速下滑，下游汽车产销量低迷，拖累公司销售收入增速，上半年同比仅获得3.50%的同比增长。  公司业绩略超市场预期，净利润增长幅度较大，主要由于产品价格较大幅度上涨，综合毛利率上升。今年《铅蓄电池行业准入条件》正式出台，环保监控力度不断加大，环保标准与质量不达标的很多小产能被迫淘汰，铅蓄电池价格上涨约10%。并且整改抬升了其他企业成本， 客观上提升了公司的竞争力。  公司作为铅酸蓄电池的龙头企业，是行业集中度提高的最大受益者。我们预计在铅中毒事件时有发生的情况下，铅酸蓄电池生产的环保标准会严格执行甚至更趋严格，会继续有不达标产能淘汰，行业集中度持续提高。作为乘用车蓄电池龙头企业将公司获得超越行业的增速。  公司产品质量过硬，生产过程环保控制好，竞争优势不断强化。公司产品已供应奥迪、大众等国际一线品牌整车企业，在业内具有非常好口碑。作为大型国企，公司一直非常注重环保，受到整改冲击很小。  我们预计公司管理水平改善。公司的管理水平相对于民营竞争对手， 水平相对较低，但今年已经把提高管理水平，降低生产成本与费用作为重点工作来抓。上半年期间费用率同比下降明显，净利率大幅提高。  我们预测12/13/14 年的EPS 分别为0.21、0.33、0.54 元， PE 分别是38，24，15 倍。维持公司的增持评级