投资要点：
    行业特性：1）需求稳定：汽车起动用铅酸蓄电池行业是典型的成熟产业，在汽车产量和保有量继续提高的前提下，起动电池的市场需求
    可保持稳定的增长。2）盈利能力较弱：行业进入门槛略低，对上下游的议价能力不强，盈利容易被压缩，尤其在原配市场的盈利能力很弱。3）政策助推行业整合：今年国家对铅酸蓄电池行业进行了严厉整治，三分之二的企业停产，大批环保不达标的中小企业将退出，对行业的健康发展十分有利。所在的中高端领域小企业涉足不多，公司特点：1）大客户为主：公司是行业龙头，市场份额稳居国内第一，是一汽大众、上海大众、现代、悦达起亚、标志等多家大型汽车制造商的供应商。2）竞争对手在中高端：主要对手上海江森、骆驼股份、天津统一等，因此受政策对行业的整顿影响不大，竞争仍然较大。3）毛利率低于行业平均水平，主要原因：①产品结构差异，高毛利产品占比低。②市场结构差异，更换市场的毛利率17~18%，原配市场基本不能盈利，更换市场稳定在50%，低于骆驼股份的历史占比。③管理效率差异，作为国有企业，管理效率相对较低。
    公司新业务：锂电池2010 年亏损2000 万元，预计1-2 年实现盈亏平衡。光伏组件目前规模为6MW，远小于计划的20-40MW，避免了更大损失，目前不会增加光伏投资。矿区勘测工作长期来没有实质性进展，预计勘测普查结果最快可能在明年上半年出来，随后进行祥勘。
    盈利预测：预计公司2011~2013 年的EPS 分别为0.13 元、0.16 元、0.2 元，虽然公司行业地位第一并且适逢行业整合即将拉开序幕，但是由于公司的估值偏高，所以给予公司中性评级，目标价为8.5 元。
    风险因素：汽车行业波动，竞争加剧，毛利率进一步被下游压缩。