事件：公司发布半年报。报告期内，公司业绩实现稳定增长，面对行业景气下降的预期，公司进一步减少存货，降低负债，以稳健的经营策略度过行业的寒冬。
    业绩实现稳定增长。报告期内，公司实现营业收入13.81 亿元，比上年同期10.42 亿元增加32.53%；其中，房地产项目结转营业收入12.23亿元，较上年同期8.84亿元增加38.35%。实现净利润2.21亿元，较上年同期增长16.32%；归属母公司净利润1.89亿元，较上年同期增长5%。2012年上半年EPS为0.12元，与去年同期持平；
    销售有所下滑。 2012上半年累计实现房地产销售面积16.68万平方米，较去年同期（19.16万平方米）下降12.9%；合同销售金额13.8亿元，较去年同期（15.32亿元）下降9.9%；
    存货压力有所减小。报告期内，公司新开工面积约19.26万平方米，较去年同期（39.44万平方米）下降104.8%；竣工面积约4.3万平方米，较去年同期（13.00万平方米）下降202.3%。截止2012年6月30日，公司土地储备规划建筑面积约352.15万平方米，较去年同期（546.74万平方米）下降55.3%；
    经营理念愈加稳健。负债进一步减小，资产负债率为54.36%，较年初减少1.04个百分点，在行业中保持较低水平。公司在加大销售力度，创新融资方式的同时，经营理念愈加稳健，以确保现金流的安全；维持公司股票估值“审慎推荐—A”的投资评级。2012-2014年，我们维持预计公司：房地产结算收入分别为50.9亿元、64.2亿元和66.8亿元；EPS分别为0.40元、0.43元和0.46元。我们按2012年12倍动态PE对信达地产进行估值，即目标价4.8元。我们维持公司股票“审慎推荐—A”的投资评级；
    风险提示：政府调控决心坚定。