简评
    经纪业务市场份额小幅下滑
    受市场成交量大幅下滑影响，2012 年上半年，公司经纪业务收入2.64 亿元，同比下降31.03%；报告期内，公司经纪业务佣金率为1.02‰，较2011 年的1.12‰下降了8.37%。
    上半年，公司股基市场占有率0.56%，较2011 年的0.58%略有下降。
    投行业务收入基本持平
    报告期内，控股子公司中德证券完成2 个股本项目、5 个债券项目，实现投行业务收入6,658.28 万元，与上年同期基本持平。
    全资子公司大华期货实现交易额11,797.03 亿元，同比增长89.43％；实现营业收入4,792.37 万元，同比增幅达到121.72%。
    报告期末，公司资产管理业务管理规模6.27 亿元，实现营业收入335.11 万元。
    公司融资融券业务于6 月11 日正式上线。截至6 月30 日，公司上线营业部达16 家，累计授信额度10,907 万元，期末融出资金2,770.31 万元。
    自营收入大增
    报告期内，公司实现自营收入6127.95 万元，同比增长114.49%。
    报告期末，公司交易性金融资产12.19 亿元，可供出售金融资产13.43 亿元，其中债券类资产占比超过9 成。
    投资建议
    在金融创新与制度变革的大背景下，山西证券的基本面趋于改善，维持“中性”评级。