天顺风能(002531.SZ/人民币15.16, 未有评级)发布2012 年半年度业绩报告，公司实现营业收入6.44 亿元，同比增长65.11%，归属上市股东净利润0.92 亿元，同比增长75.49%，实现每股收益约0.45 元。业绩增长符合市场预期。我们预测公司2012-2014 年公司每股收益分别为0.82、1.02、1.32 元，对应当前股价（15.16 元）的市盈率分别为18.5、14.9 和11.5 倍。同时，公司预计2012 年3季度将实现净利润同比增长50%-80%。
    走国际化道路，向产业链上下游方向延伸。公司先后在欧洲、印度设立了分公司，并通过资产收购协议在欧洲快速形成了自己的生产基地，以加快国际化工厂的布局。目前，公司风塔产能约1,500 套，丹麦公司的产能预计400台套，有望今年下半年能正常运营，印度工厂的布局有望明年能够实现收入。此外，公司以全资子公司北京天顺为平台，积极寻找良好的风能资源，向风电场投资与开发业务稳步推进，以赚取稳定收益。同时，公司加紧布局海上风塔产品的研发，承包了西门子等多个知名企业的风塔研发项目，以扩大自身客户群体，规避客户资源单一化的风险。
    受益于大客户订单，今年上半年营收增长65.11%。上半年营收大幅增长主要由于公司加大了海外销售的力度，上半年公司海外营收同比增长1.82 倍，由于产能有限，为满足较高毛利率的海外客户的订单，国内业务呈负增长。此外，公司今年与两大客户GE 和Vestas 签订了近6.8 亿元金额的大单。今年上半年已交付并确认收入约4.7 亿元，尚有2.1 亿元的订单将在今年9 月份之前确认收入。仅单2 季度来看，公司营收同比增长约60.92%，净利润同比增长51.98%。随着海外风电市场的进一步回暖，且公司在海外的产能进一步释放，预计公司2012 年全年净利润有望高增长。