攀钢钒钛公布非公开增发 A 股股票交易预案，拟以 4.95 元/股价格增发不超过25亿股，募集不超过120亿元收购齐大山铁矿整体资产和业务、鞍山钢铁集团公司齐大山选矿厂整体资产和业务。
    本次方案缓解了资金募集压力， 大股东参与增强了市场对于收购资产未来持续盈利能力的信心。公司本次所公布的交易预案与2012 年 6 月预案相比异同主要表现在：1、对于收购资产预估值为 130 亿元，较前次资产估值 178 亿元下降 36.92%。2、前次方案并没有将大股东鞍钢集团公司作为增发对象之一，而此次鞍钢集团公司承诺现金出资不超过 30亿元参与增发， 大股东的参与从某种程度上消弭了此前部分对于齐大山矿盈利能力的怀疑。
    增发完成后产能规模明显提高。齐大山铁矿原矿处理产能达到 1700 万吨，同时配套新建调军台选矿厂及调军台热电厂，年设计能力分别为原矿处理量1400 万吨、铁精矿 480 万吨和发电量 1.76 亿千瓦。另外，齐大山选矿厂年精矿处理能力 240万吨 （2011 年齐大山铁矿和齐大山选矿厂合计年产铁矿石1,556 万吨、铁精矿 560 万吨）。增发完成后，铁精矿理论增量 720 万吨，较公司当前约 1000 万吨铁精矿的生产能力提升 72%，白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后，公司铁精矿生产规模将增长至 2360 万吨。
    卡拉拉矿一期进展达产在即。目前澳洲卡拉拉矿基础设施中除了铁路运力与尚不能完全满足一期产能 1000 万吨外，其余电力供应、供水以及港口设施等已基本准备就绪。赤铁矿（DSO）已于 7月再次装船起运，磁铁矿预计将在 9月开始生产, 预计全年产量贡献将不超过 200 万吨。
    上调投资评级至“强烈推荐-A”：我们预测在 2014 年前铁矿石价格将以 120美元为价格中枢在 110 美元/吨-130 美元/吨之间波动。公司在 2012 年将迎来产能井喷期，并且按照鞍钢集团此前承诺，后续铁矿石资产注入将继续进行。预估每股收益 12年 0.54元、13年 0.71元，目前股价对应 12年的 PE、PB分别为 5.9X、1.9X，低于行业 25X水平；在经过前期深跌后，投资价值凸显。综上，将公司投资评级上调至 “强烈推荐-A”投资评级。