营业收入小幅 增长，利润大幅下滑。公司2012年上半年实现营业收入87,322.67 万元，同比增长16.45％；归属于母公司净利润
    2,157.87 万元，同比下降33.47％；上半年累计实现每股收益0.126
    元，同比下降42.99%。经济下滑影响公司销售增长放缓，饲料成本大幅上升以及产品价格下降是公司盈利下滑的主要原因。
    费用增速超过收入增速，短期或有财务压力。上半年，公司销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长22.78%、18.71%、17.74%，增速均高于同期收入16.45%的增速。显示出上半年，养殖行业景气度下降对公司经营产生了明显影响。截止2012 年6 月30 日，公司短期负债为14.7 亿元，现金余额为3.46 亿元，上半年公司新增短期贷款3 亿元，下半年短期借款偿还可能会有压力。
    公开募投项目均未达到预期效果。由于产能利用率低导致2009 年公开募投河南4000 万只商品肉鸡屠宰、江西1000 万只雏鸭、山东省2000 万只雏鸭、河南900 万只商品鸭养殖项目，均大幅低于预期收益，短期内上述项目仍难以完全达产。
    投资评级及盈利预测：考虑公司盈利下滑持续、募投项目未达预期收益、非公开募集项目仍在计划阶段以及短期营运资金压力，我们给予“中性”评级。暂不考虑公司非公开增发摊薄影响，我们预测2012-2014 年，每股收益分别为0.22 元、0.26 元、0.37 元，动态市盈率分别为27.93X、22.81X、16.30X。
    风险提示：原材料价格、动物疾病、新建项目未达预期