公司近况
    我们近期参加了全国公共保护和救灾通信技术研讨会，和与会的通信专家和行业主管部门进行深入交流。行业专网通信正在经历“窄带模拟通信”－> “窄带数字通信”－>“宽带多媒体通信”的产业技术升级变革。其中公安移动通信系统已经完成了警用数字集群(PDT)标准制定及商用网测试实验，资金筹划到位，进入规模推广的前夕。
    海能达是PDT 商用过程中的明确受益标的值得重点关注。
    截至2011 年底，全国公安机关共建设无线通信基站9000 余个，总信道2.3 万余个，无线电台130 万部，警务终端40 万台，现有的专网通信系统无法满足数字化，宽带化的发展需求。根据规划，2012 年警用数字集群（PDT）在全国将完成10 个以上地市级规模试验网建设，2013－2014 年进入规模推广阶段。十二五末，将建成全国范围的统一的公安数字应急指挥系统。
    海能达作为PDT 标准组主要成员，不仅贡献了早期PDT 的研究成果，并全程参与了标准制定。实现“系统”到“终端”的自研自产，是行业的绝对龙头。近期公司和大庆市公安局签订“模拟集群通信数字化升级改造采购项目”，为大庆市公安局提供PDT标准的集群系统和终端，PDT 的落地推广对公司的利好已经开始体现。
    我们预计2012 年全国PDT 改造升级的市场规模在10 亿左右，2013－2015 年全国PDT 改造市场空间在150 亿左右（单省规模约5 亿元＝70000 台终端
    3000 元/台+2000 个信道
    15 万元/每信道），年均50 亿元。如果以海能达25%-30%的市场份额计算，2012－2014 年PDT 产品收入规模预计在2/8/12 亿元，较公司当前12亿的销售体量将有明显增厚。
    同时，我们在调研中了解到，公安PDT 集群升级改造的资金有望通过财政转移支付解决。我们认为2013 年PDT 进入启动拐点的各方面条件都比较明确，公司业绩爆发潜力值得关注。
    风险提示
    2012 年模拟产品下滑幅度高于预期， PDT，Tetra 结算低于预期市场一致业绩预测仍有下调风险。