事件：厦门钨业公告证实收到福建省经济贸易委员会和福建省国土资源厅联合发布的《福建省加强稀土资源保护，科学开发稀土资源行动方案（2012-2015 年）》，明确福建省将以公司为主导整合开发省内稀土资源，引领稀土产业发展格局的龙头地位；  并披露福建省政府已设立福建省稀有稀土（集团）有限公司， 厦门钨业原实际控制人福建冶金拟将其持有的厦门钨业33.60%股份全部无偿划转给福建稀有稀土集团，集中资源支持以厦门钨业为平台大力发展稀土产业。  稀土行业近期政策背景回顾：中国与美日欧就稀土产业利益博弈日趋激烈，中国政府在外部压力下加强对内部稀土产业整顿力度，重新划分国内之前分散的稀土产业布局，各利益相关方希望在这一格局重划中巩固加强自身的势力范围。福建省《稀土行动方案》在这一背景下孕育而生。  后期格局演绎推测：  公司有望获取稀土资源增量。工信部于2012 年8 月6 日发布《稀土行业准入条件》，标志停滞多时的稀土采矿证审批程序有望重启， 在福建省已明确支持厦钨主导省内稀土资源勘探开发的背景下，同时考虑到公司已有数本采矿证处于在审阶段，厦钨有望成为第一批获得新批采矿证，获取新的资源增量的企业。   公司稀土深加工布局或将提速。《稀土行动方案》明确提出福建省将培育1 个产值超过200 亿元具有国际竞争力的稀土龙头企业， 通过资产兼并重组和资源整合，2012 年底前完成以厦钨为核心的福建稀有稀土集团公司的组建，将公司培育成为具有完整稀土产业链、 
    具有国际竞争力的稀土龙头企业。公司目前在稀土分离、稀土金属、磁性材料、发光材料上的稀土产业布局已初具规模，但距离省政府200亿元的规划产值目标仍存明显差距，预计公司后期将会结合龙岩、三明两地稀土工业园建设推进，向稀土深加工及应用项目领域进一步延伸。 如我们在前期公司报告《步入新一轮扩张期》中所展望的，我们曾实证总结历史上取得大幅超额收益的有色个股，均在当期实现产量同步大幅增长。量增一方面提升公司利润，另一方面使市场对公司成长前景转为乐观，大幅提升公司估值水平。厦钨或将在未来重演这一规律。 产量推动公司盈利增长，进而抬升估值的一个必要条件是保证合意的投资回报率。厦钨布局在稀土与钨两条产业链自资源至下游深加工的主要环节，这两种资源是少数中国控制全球供应量与定价权，且终端消费市场成长性良好的资源品种，因而我们相信公司拟建、在建项目都将在未来赢取理想的投资收益率。 公司自加工型企业向贯穿整条产业链的综合矿业公司的华丽转身正在稳步推进。虽然公司在2012年的经营仍将面对需求不振的挑战，但我们认为，厦门钨业对中国独有的中重稀土资源和钨资源的吸收合并的进程，应给予足够的重视，而公司在钨与稀土下游深加工行业的布局可望锦上添花。资源的稀缺性决定了厦门钨业资源储量的长期增值空间，我们维持公司12-14年EPS分别为1.39、1.79、2.37元，维持"增持"评级。 风险提示：资源的收购进展与资源的实际储量具有不确定性，我们将依据公司的信息披露相应调整我们的资源估值，及预测对公司盈利的实际影响