行业运行趋势   国际油价上扬引领化工产品反弹，前期较强的丙烯、合成橡胶受需求低迷影响开始回落， 甲醇前期反弹后有所回落。国际农产品价格再创新高，农化需求前景乐观。  上周行情回顾   国信基础化工和石化指数分别下跌0.56 和上涨0.63%，分别跑赢沪深300 指数0.5 和1.68 个百分点。炭黑板块涨幅明显。油价上涨助推中国石化、中国石油股价如期底部反弹， 油服板块再度上涨。农产品价格上涨，草甘膦引领农化板块整体表现较佳。  近期投资观点   1、国际农产品价格创新高，农化中长期前景乐观，利好传导由国际至国内：进口依存度高的钾肥（盐湖股份、冠农股份）滞后传导国际价格上行；以草甘膦等农药出口为主且无关税障碍，看好华邦制药和扬农化工；磷矿石供给刚性支撑价格，兴发集团再融资支撑股价；氮、磷肥尚需关注淡季出口窗口期和印度市场反弹的时间匹配。2、民爆行业受益成本下降，配臵久联发展、雅化集团、江南化工。  
    上两周化工产品价格涨跌幅排行榜   上周涨幅超过2%：WTI 4.9%、Brent 5.3%、HenryHUB 天然气4.9%、新加坡汽油8.3%、新加坡柴油5%、进口C3/ C4 17.5%、C5 裂解3.3%、国内纯苯3.8%、苯酚5.8%、丙酮4.8%、双酚A5.5%、环氧乙烷2.0%、环氧氯丙烷2.7%、苯酐4.7%、苯胺3.7%、草甘膦3.7%、二乙醇胺9.5%、尿素7.3%、PX 3.3%、PTA2.3%、乙二醇5.4%、聚酯切片5.3%、涤纶短纤3.8%、涤纶POY6.0%、涤纶DTY4.3%、涤纶FOY3.4%。  上周跌幅超过2%：国内丙烯-2.7%、PC-2.9%、POM-7.3%、PA66-2.5%、重质纯碱-3.6%、三聚氰胺-2.4%、氯化铵-4.4%、萤石-3%、金属硅-2.2%、进口木浆-2%、氨纶20D-2.7%、氨纶40D-2.3%。  草甘膦：供应紧张而价格持续攀升，目前中小企业并无开工计划，价格3 万以上中小企业才有复产动力；主流公司市场份额高达78%，主动议价能力强而维持市场价格，扬农化工是草甘膦盈利改善的最大受益股。  国内化肥市场处于黎明前的黑暗   减产预期推动国际农产品价格创新高，季节性决定对农化需求的利好存在滞后期，印度仍制约国际肥市反弹。国内尿素价格回落有望见底，农时决定复合肥开工即将恢复，低迷肥市有望结束。复合肥企业准备复产，价格下滑，7 月底降价到位后经销商采购将回升。印度尿素招标价格相当于国内出厂价2005 元/吨，低于预期导致国内外尿素价格反弹未果而再度考验前期低点；利于国内3 季旺季确立有需求支撑的平衡点；6 月产量再增，供应决定后续淡季下行幅度。国内钾肥成交仍低迷，罗钾停产检修；北美氯化钾库存环比下降3%。DAP 无变化，MAP 价格见成本底。磷矿石相对稳定，硫磺弱势依旧。  
    重点公司信息   久联发展：公司获工信部增2 万吨炸药安全许可批准，至此产能增加至16 万吨。贵州"十二五"实施城镇化带动战略，区域投资带动民爆需求增长，而省内供给严重不足及运输限制导致区域民爆市场供应持续处于紧张势态。公司此次获批2 万吨新增产能对支持贵州省建设意义重大，同时有利于公司规模和业绩的提升，维持公司"推荐"投资评级。