事项：
    四川路桥发布业绩补充公告：预计公司2012 年度上半年净利润同比增长约370%，如果按可比口径，即考虑预计本公司
    2012上半年实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比约有20%左右的增长。
    评论：
    中期业绩增长略超预期
    公司披露预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长370%左右，若按照同口径相比，即按照同一控制下企业合并的有关规定，将四川公路桥梁建设集团有限公司纳入比较期间财务报表合并范围，则上半年实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比约有20%左右的增长。由于上半年四川省交通固定资产投资增速由去年底的大幅放缓，公司20%的净利润增长速度略超出我们的预期，我们判断主要还是因为公司BOT+EPC的方式结算项目比重较大，毛利率提升所致。
    竞争实力显著提升。目前四川省内唯一一个公路总包特级资质已进入四川路桥，未来有望大幅提升公司在省内路桥施工市场的竞争力，其在川内高速公路市场占有率有望达30%左右。因注入资产所承接项目的毛利率高出上市公司接近5个百分点，单体合同规模是上市公司的两倍，上市公司盈利能力也将大幅提升。
    费用率有望显著下降。从注入资产过去的三项费用率看，明显低于上市公司，由其是管理费用率，2011年低出上市公司约 个百分点，由于注入资产规模是原上市公司的两倍，未来有望显著摊薄公司管理费用率至1.5%左右。