事件： 近日公司发布半年度业绩快报：公司营业总收入145364.97 万元， 同比增长11.27%，归属于上市公司股东净利润8347.85 万元，同比减少38.37 %，基本符合此前预期   点评：  产品价格下降和用工成本上升，共同拉低公司业绩。 
    从上半年情况来看，营业利润率仅为7.13%，较去年减少五个百分点，且营业外收支没有明显变化，因此营业利润率的下滑造成了公司利润总额同比减少了32.86%,通过对一季报情况的分析，可以看到公司对期间费用已经进行了有效的控制，因此我们判断毛利率的下滑是公司净利润下滑的主要原因， 根据公司的说法一方面是受经济环境持续恶化，市场压力加大，产品价格下降，导致毛利率不断下滑，以及家电产业新产品开发滞后，造成公司的新产品未能如期投放市场，另一方面，受国内用工环境影响，导致用工成本显著上升。显然这两面都对公司毛利率产生了不利影响，从现金流量表中的支付给职工的现金可以看到，人工成本呈现出快速上升的情况，通过对营业利润率单季度的变化分析，我们预计产品价格下降和用工成本的上升对公司经营的负面影响，仍将持续。 
    传统风机负载类电机毛利率下滑，新能源汽车驱动电机尚难担重任。   对于传统风机负载类产品， Y5S(L)系列、Y6S(L)系列主要是面向国内市场销售，营收占比约40%，从去年开始已经出现了不同程度的下滑，Y5S,Y6S 同比减少了8.59% 和 15.19%，尽管公司今年计划在巩固原有客户的基础上，开拓新的客户，尽可能的拿单，并争取其它非空调类的客户，保证这部分营收的增长，但受国内市场和公司定价模式的影响，我们预计这部分毛利率仍在下滑，另一方面，尽管公司的新能源汽车驱动电机型号齐全，并成为北京等示范城市的新能源汽车的供应商，但2010 和2011 年新能源汽车驱动电机也仅实现收入8191 万和6000 万，占公司营收比重为3.7%和2.5% 而且在新能源汽车购臵补贴，配套设施建设，地方政府和汽车企业节能减排的考核等方面还没有出台相关政策，短期内还难以为公司业绩的增长带来实质性的影响。