事件： 
    公司公告：根据国家财政部下发的《关于公布第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单的通知》，深圳市格林美高新技术股份有限公司全资子公司荆门市格林美新材料有限公司、江西格林美资源循环有限公司同时入选第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。
    点评： 
    基金补贴企业名单正式出台。2012年7月18日，财政部正式公布了第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单，一共43家，覆盖15个省市，集中在江苏、浙江、湖北、江西、四川等地。与以旧换新时期的105家中标拆解企业对比，仍有15个省市尚未覆盖；在已重点覆盖的省市中，此次获得补贴资质的企业基本是以以旧换新时期中标企业为基准，增少减多。其中，湖北以旧换新时期有：荆门格林美、湖北金科、湖北鑫丰、博旺兴源、东江环保、大冶有色6家中标拆解企业，而此次获得补贴资质的仅是前4家；江西以旧换新时期的4家中标拆解企业：江西格林美、赣州巨龙、江西同和与江西中再生则全部获得补贴资质。其他省市获得补贴资质情况请见表1。
    资质获得积极推动公司拆解处理业务。公司目前拥有荆门格林美和江西格林美两家全资子公司从事废弃电子废弃物处理业务，已经形成了三大电子废弃物循环利用基地，规划年处理产能13万吨（500万台），分布在湖北荆门（5万吨）、湖北武汉（3万吨）、江西（5万吨）。此次两家子公司同时入选第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业，将积极推动公司拆解业务发展。
    基金补贴提升盈利能力。从2011年年报可以看出，在以旧换新时期拆解处理补贴15元/台左右的情况下，公司电子废弃物业务毛利率为45.66%，远高于整体毛利率31.68%；处理基金出台后，将提高处理废旧家电收入大约85元/台，在废料销售价格和加工成本不变的情况下，即使考虑到收购价格上涨，我们预计该业务毛利率仍能继续提高，乐观估计能达到54.17%左右。
    同时，有了处理基金的扶持，公司有能力提高废旧家电收购价格，进而增加回收处理量，实现"量价齐升"。随着PCB板循环项目建成投产，公司将全面打通废旧家电从初级拆解到最终处理全产业链，届时原料将不再局限于废旧家电，大量来自其他处理企业的初级拆解产品也将成为公司的原料来源。
    维持公司"买入"评级。公司已经逐步形成钴镍业务与电子废弃物循环再造业务的双轨驱动。近期看点包括处理基金提升电子废弃物业务收入与毛利率、超细钴镍粉以量补价，以及电积铜和塑木型材产能释放；长期仍要看电子废弃物回收及处理量的增长、PCB板循环项目建设，以及报废汽车回收拆解业务拓展情况等。因此，我们给予公司2012-2014年每股收益0.34元、0.51元和0.70元的盈利预测。目前公司2012年PE为39.15倍，考虑电子废弃物业务超预期的可能性，我们维持公司的"买入"评级，目标价15.30元，对应2012年45倍PE。
    主要不确定性。产能快速扩张面临原料采购风险；政策执行具有不确定性；金属价格具有不确定性；成本大幅增长风险