投资要点： 
    公司发布业绩快报， 预计公司 2012年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将同比增长50%以上。公司 11年净利润1.83亿，基本每股收益0.0855元。 
    公司12年中报业绩同比增长50%以上，符合我们的预期。公司11 年实现净利润1.83亿，基本每股收益0.0855 元，12年中报业绩同比增长 50%以上，符合我们在业绩前瞻中基本每股收益 0.13 元的预期。 
    11 年电价上调和良好的成本控制保增长。11 年 12 月公司电厂平均上调 2 分钱电价。在煤炭成本控制方面，公司在 11年底即制定了 12年全年的燃料采购计划，抓住海外煤与现货煤价格剪刀差，预计全年采购海外煤 350万吨，相比于11年全年海外煤采购量实现翻番，占到12年全年采购计划的三分之一。 
    转型效益正在逐步体现。2011 年底，公司关停了全部小机组，资产质量和盈利水平得到显著提高， 业绩贡献最大的是大漕泾和外二、 外三电厂。 目前为止，公司的全资电厂中仅有吴泾电厂尚在发电，闵行和杨树浦电厂都已经停发。11年全年公司供电煤耗为 290g/kwh 左右，今年闵行电厂停发后供电煤耗预计将进一步下降 3-5g/kwh。大漕泾二期的IGCC 项目尚在进行前期工作，短期贡献不大，但长期看可进一步提高公司清洁能源资产占比。