太保于6 月11 日晚间发布公告，今年前五月寿险和产险累计原保险业务收入，分别为人民币456 亿元、人民币290 亿元，同比分别下降1.8%，上涨8.2%。  
  太保个险新单增幅继续回落，但我们估测仍保持三成左右的高增速。一方面，太保继续"聚焦期缴，聚焦营销"的基本战略，在营销渠道推行高价值率的产品考核力度，另一方面，太保在各分公司开展直团开拓，同时在各分支机构推行开发客户第二张保单。从保监会公布数据来看， 1 季度太保寿险标准保费收入66.83 亿元，同比增长6.17%， 同期规模保费332.63 亿元，同比增长-0.95%，我们预计主要来源于10 年期以上保费的结构性增长。全年新业务价值率确认强烈支撑。  
  太保银保渠道前五月同比降幅预计升至20%，总体判断保费环比下降空间已不大，预计二季度末单月同比下降将结束。太保部分分支机构四月银保保费收入已不足去年十分之一，总体判断银保保费收入已经见底，环比出现上升势头。  
  太保标准保费增速已经高出规模保费逾7 个百分点，我们总体看好保费结构优化带来的新业务价值率提升，全年新业务价值总量仍将得到有力支撑。  
  产险板块增幅稳健，但考虑到全年综合费用率可能上升较大幅度，全年净利贡献率预期将下降。太保产险保费下行加速已获确认，虽仍好于之前市场预期，但全年综合成本率上升趋势也已经明确。车险保费及利润下行已经明确，非车险市场成为竞争热点，总体利润提振艰难。  
  在2012 年13 倍新业务价值倍数的保守估值下，合理股价估值区间27-28 元。在2012-2014 年，内含价值倍数2.5/2.4/2.1x，隐含新业务倍数6.1/4.5/2.5x。维持增持评级。