5月31日主板新股百隆东方将进行申购。百隆东方的申购价格定为15元/股，申购市盈率为13.79倍，预计网上中签率将在2.42%左右。
    百隆东方是国内领先的色纺纱企业之一，主要从事色纺纱的研发、生产和销售，产品以中高档纯棉、麻灰系列为主。公司是产能仅次于华孚色纺的国内第二大色纺纱生产企业，目前产能是10万吨（华孚色纺为12万吨），公司产能在国内色纺纱行业占比约为20%，和华孚色纺形成行业双头垄断。
    公司出口收入占比约40%，2008-2011年收入和净利润年复合增长率为10.8%、25.5%。公司采取自制生产为主外协加工为辅的生产模式，集中采购与零星采购相结合的原材料采购模式，直营与代理的销售模式，以“小批量、多品种、快速反应”为经营特色。
    预计公司2012-2014年每股收益分别为1.43元、1.61元、1.89元，对应15元的申购价，12年、13年、14年的市盈率分别为10.49倍、9.32倍、7.94倍。
    参考纺织服装行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率为10-12倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间14.3-17.16元，公司确定申购价为15元，则预计首日涨幅为-4.67%-14.4%。
    百隆东方和华孚色纺是行业内的“双寡头”，目前共占据国内色纺纱行业总体产能的近一半。随着人们对自然色的追求，色纺纱在纺织面料中的应用比例将会逐步提高，特别是在家用纺织面料、衬衣及休闲装面料领域，市场容量将不断增大。公司近年以来发展较慢主要受限于产能瓶颈，未来增长的主要动能将在产能的稳步扩张。但是海外需求较弱导致出口业务复苏不达预期是公司面临的一个主要风险。整体而言，公司质地中等，发行定价基本合理，但申购价为二级市场留出的空间不大，而且考虑到公司发行市值较大，有破发的风险，所以我们建议投资者采取暂时观望的策略。
    4月中旬以来，新股上市首日表现基本是涨多跌少，相较之前的破发潮大有改观，只是新股上市表现仍有分化，因此投资者仍需注意风险。从新股发行改革实施全流通后几只新股的上市首日表现来看，这几只新股涨跌互现，但涨跌幅都不大，这表明了解除网下配售的锁定期是有作用的，它扩大了新股上市首日的供给量和流通量，客观上起到了抑制新股上市首日爆炒的作用。证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行，意图控制发行价和抑制新股炒作，加上目前二级市场系统性风险犹在，所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行定价合理的公司。对于百隆东方，我们建议投资者采取暂时观望的策略。