IPO 概况：公司以21.5 元/股的价格发行10,000 万股A 股普通股，其中网上发行8,000 万股（中签率1.6%）,网下配售2,000 万股（配售比例20.8%）。
    发行价对应11-12 年PE 分别为23.3 倍和18.4 倍。本次发行净募集资金为20.3 亿元，超募资金约为7.8 亿元。
    合理股价为 22.2-24.6 元，预计首日价格在27 元左右。预计公司12-14 年摊薄后EPS 分别为1.17 元，1.58 元和2.06 元（CAGR 为30.5%），综合考虑可比公司的估值及新上市主板公司溢价，我们认为其2012 年合理动态市盈率为19-21 倍，对应股价为22.2-24.6 元；结合近期主板公司上市首日表现来看，预计公司首日价格在27 元左右。
    太阳能热水器龙头企业。公司2010 年在国内太阳能热水器领域市场占有率达到7.3%，出口份额达16.7%，均处行业第一。公司是国内唯一能同时生产全玻璃真空集热管等四大核心部件的企业，技术优势明显。
    节能政策支持行业成长，集中度提升空间较大。根据国务院最新公布的265亿元家电节能补贴计划，包括了对热水器产品的补贴安排，公司也在积极参与相关细则的制定工作，预期公司将能受益于此次节能补贴。作为太阳能热水器应用最广泛的国家，近几年在政府追求低能耗、高节能的大背景下，行业成长空间依然较大，预计未来几年行业整体仍将维持近20%的增长，2015年前行业总规模将超过3000 亿元。此外，相比于传统家电的高集中度，太阳能热水器领域集中度仍有较高提升空间，公司在将受益于行业的稳定成长以及集中度的持续提升