公司发布2012 一季报，实现收入50.7 亿元，同比增长5.24%，较四季度的14%进一步放缓（若不考虑成都购物中心、鄂尔多斯及南宁三个新店影响，我们估算收入与去年同期基本持平）。
     公司 2011 年报中体现的诸多亮点，在一季报中仍然得以延续：1）所得税率同比下降4.3 个百分点至23.7%，表明部分门店仍处于盈利抵扣前期亏损阶段；2）毛利率保持上升趋势，同比提升0.13 个百分点至18.55%；3）4Q11 和1Q12 支付职工现金加总（剔除春节奖金提前发放因素），与去年同期持平，结合员工数变化（11 年新增员工仅128 人，且业务人员增加，行政人员减少），我们认为体现了公司冗员管理的决心和初步取得的成果；4）资产负债率下降至46.5%，财务费用率下降0.07 个百分点。