简评
    一季度为传统淡季,毛利率企稳
    公司布局以西北为主，同时开拓华北市场，一季度行业开工率较低，为PCCP 行业的传统淡季。公司一季度毛利率22.37%，同比下降3.74 个百分点，环比有所回升。公司人工成本上升15%左右。
    PCCP 管道中，钢材价格占成本比例为50-60%，公司自11 年4季度开始毛利率下滑，主要原因是钢材价格自11 年2-3 季度开始显著上涨，导致四季度毛利率下滑，而钢材价格自11 年4 季度开始已经回落，预计公司毛利率未来将企稳回升。
    2012 年开始订单释放，水利投资推动行业发展
    公司布局核心区域“十二五”水利投资额是“十一五”的三倍以上，全国11 年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1163 亿元，同增66.2%。12 年PCCP 行业大订单有望密集释放。