年报业绩低于市场与我们预期。11 年度公司实现营业收入28.45 亿元、营业成本16.17 亿元，分别同比下降54%和65.8%。公司实现归属于上市公司股东的净利润5.08 亿元，同比增长23.9%，对应全面摊薄EPS1.10 元（考虑增发股本摊薄），低于市场与我们预期（朝阳永续一致预期为1.38 元，我们在年报前瞻中预测公司全年业绩为1.46 元，分别低于市场与我们预期20.1%和24.5%）。业绩低于预期的原因主要在于4 季度业绩出现大幅下降，当季实现营业收入9.08 亿元、净利润-1.24 亿元，同比分别下降41.8%、133.2%。11年度公司拟每10 股派发现金红利1.39 元（含税），同时向全体股东每10 股以公积金转增12 股。