投资要点
    .2011年订货增长不错，但扣非后的净利润低于市场预期。2011年订货45.54 亿元，同比增长47%。营业收入32亿元，同比增长34.86%，归属母公司的净利润2.29亿元，同比增长71.98%，每股收益0.36元。扣非后的净利润1亿元，同比下滑12.93%，扣非后的每股收益为0.16元，低于市场预期。
    .财务费用超出预期，是主业业绩低于预期的主因。2011年，公司财务费用共计1.7亿，2010年财务费用0.7亿，财务费用增加1亿，是主业业绩低于预期的原因。2011年成立多个控股子公司、与ABB合资等，注册新公司都需要资金，同时新模范马路的开发，资金垫付数亿,同时去年资金成本偏高，2012年公司会集中精力抓主业，精简开支，预计财务费用略有降低。
    .电网自动化业务增长强劲，与ABB成立合资公司，摊薄2012年利润。电网自动化业务实现19.3亿订货，同比增长26%，收入14.59亿元，同比增长35%，毛利率保持33%，是公司利润的主要来源。电网业务与ABB成立合资公司，公司享有51%的控股权，ABB部分二次业务并入合资公司，预计2012年会摊薄公司1亿以上利润。