投资要点
    事件：公司公布了2011 年报，实现订单约45.54 亿元，同比增长约47%；实现营业收入32.04 亿元，同比增长34.86%；实现利润总额3 亿元，同比增长约80.57%；实现归属于母公司的净利润约2.29 亿元，同比增长71.98%；实现EPS 约0.36 元；利润分配方案为每10 股派现金股利1 元。
    年报分析：
    智能电网进入全面建设期，公司业务保持快速发展：2011 年智能电网建设进入全面建设期，公司业务无论是订单还是营业收入均实现了快速发展，其中：电网自动化实现营业收入14.6 亿元，同比增长35.1%；新能源节能减排业务实现营业收入5.05 亿元，同比增长62.5%；智能化一次设备实现营业收入2.83 亿元，同比增长288.8%。
    管控模式改变，毛利率有所提升：2011 年公司完成了由事业部制向母子公司制的管控模式转变，提升了管理和运行效率，降低和控制了生产运营成本，从而使公司的毛利率有所提升：除轨道交通自动化业务外，其它各项业务毛利率都有所提升，其中电网自动化业务毛利率提升了1.22%，电厂自动化业务毛利率提升了3.12%，智能化一次设备毛利率提升了9.48%。
    完善业务布局，财务费用上升明显：公司2011 年先后投资了江苏上能、南京国电南自自动化、南自储能、华电分布式能源、扬州国电南自开关等一系列公司，进一步完善了公司的产业布局，但同时给公司带来了一定的财务压力，公司的财务费用同比增长了132.21%，上升明显。
    营业外收入保证了2011 年业绩的快速增长：公司2011 年实现营业利润约4000 万元，较2010 年同比下降了约33.3%，但营业外收入（土地收储款）为2.61 亿元，同比增长156.2%，保证了公司业绩的快速发展。