投资要点
    公司2011 年营业收入和净利润分别同比增长61.23%和51.66%。其中，第四季度公司营业收入和净利润分别增长91%和44%。公司2011 年实现每股收益0.63 元。公司拟每10 股派发现金红利1.5 元。
    店铺数量及大店数量的增加推动了公司营业收入的快速增长。公司截止2011年底，报喜鸟品牌网点数821 家，较2010 年增加106 家。圣捷罗品牌247家，较2010 年增加106 家。两个品牌的平均单店面积由2010 年的137.85平米提升至2011 年的161.80 平米。
    产品倍率提升使得公司毛利率稳步上升。公司2011 年综合毛利率59.47%，较上年提高5.17 个百分点。毛利率的稳步上升主要是由于在持续强化成本控制下，随着公司品牌进一步的宣传与推广，品牌附加值提高，公司产品价格有所提高。
    期间费用率上升致使公司净利润增速慢于营业收入增速。公司2011 年期间费用率较2010 年提升4.56 个百分点。其中，广告宣传费等的大幅增加推动销售费用率增加1.14 个百分点，人力成本上升和研发费用投入增加导致管理费用率提升2.34 个百分点，而2011 年末发行公司债及新增长短期贷款导致财务费用率提升1.08 个百分点。