年报点评
    2011年全年，公司实现营业收入192.82亿元，同比增长20.66%；营业利润3.06亿元，同比增长53.14%；归属于母公司所有者净利润2.53亿元，同比增长130.35%；基本每股收益0.474元。三钢闽光是福建最大的钢铁生产企业，主要产品为螺纹钢、高线及中板。现有钢材产能460万吨（螺纹钢产能180万吨，高线产能160万吨、中板产能120万吨）。
    产品量价齐升是公司营业收入增长的主要原因。报告期内公司共生产生铁364.71万吨，同比增长0.78%；钢坯477.62万吨，同比增长3.68%；钢材434.24万吨同比增长3.21%。报告期内，公司的主要产品螺纹钢和高线的均价涨幅均超过14%，中板均价涨幅也接近10%。
    毛利率上升及投资收益增长是公司营业利润增速高于营收增速的主要原因。报告期内，公司的主要原料，铁精粉和冶金焦的均价分别上涨10.98%和7.26%，低于钢材价格上涨幅度，公司的吨钢毛利上涨48.15元至189.46元，毛利率也上涨0.67%至4.53%。毛利率提高是营业利润上升的主要原因。报告期内，公司联营企业的投资收益与前一年相比提高1972.82万元，联营企业的投资收益上升同样对公司营业利润上升有显著的推动作用。
    非流动资产处臵损失及递延所得税调整额的减少是净利润增速高于营业利润增速的主要原因。报告期内非流动性资产处臵损失相比2010年减少2798.63万元，递延所得税调整额减少4029.04万元，两项合计减少支出6128.17万元（税后），占净利润的24.22%。
    
    公司的看点：
        公司所在的东南地区由于钢材供不应求，价格高于其他地区。
        集团公司承诺将控股的子公司三安钢铁和中钢公司注入上市公司中。
        鞍钢集团与三钢集团的整合方案已经获得工信部批准。
        公司的风险：
        固定资产投资增速下滑已成为行业共识，长材的需求增速可能因此下滑。
        高新技术企业证书将于2012年末到期，未来能否获得认定存在不确定性。
        盈利预测：
        在不考虑重组的情况下，我们预测公司在2012-2014年的EPS分别为：0.34元、0.32元和0.37元，对应4月10日收盘价7.12元，2012-2014年的动态P/E分别为21倍、22.5倍和19倍。公司业绩存在下降风险，给予公司“中性”评级。