报告摘要： 公司业绩仍保持高速增长，基本每股收益略低于预期。2011 年度公司累计实现营业收入313776.63 万元，营业利润12372.93 万元，归属母公司净利润12888.43 万元，分别同比增长31.05%、30.82%和61.50%；实现基本每股收益0.14 元，略低于预期，主要原因是受到营业利润增速放缓、三项费用明显增加的影响。  水泥业务与公司主产品出口业务贡献可观利润。公司对建材系统的降本增效活动，使公司水泥熟料生产进一步稳定，全年生产水泥熟料产量创历史新高。2011 年公司通过"限产保价"等一系列措施的实施， 使建材产品价格一直保持高位运行，全年累计实现营业收入7.01 亿元，同比增长54.09%。随着国际市场的不断拓展，公司全年累计出口创汇达8800 多万美元，同比增长36.36%；主产品高强高模聚乙烯醇出口价格、销量同比均有所上涨，同比增加销售收入1.14 亿元。  公司的募集资金投资项目建设进展顺利。蒙维科技"年产10 万吨 PVA 项目一期工程"实现了试生产开车成功；广维化工"年产5 万吨生物制聚乙烯醇项目" 5 万吨PVA 装置已建成，预计2012 年中期将投入运行；公司本部投资兴建的"2 万吨/年高强高模聚乙烯醇纤维"项目预计2012 年下半年可实现2 万吨的新增年产能。  盈利与预测：我们预测12-14 年的EPS 分别为0.20 元、0.25 元和0.28 元，按2012 年30 倍市盈率，预测未来六个月的目标价为6.0 元。