络病理论统观全局擅长慢性疾病治疗：慢性病不仅是未来疾病的发展趋势，更是医疗资源消耗的主要疾病谱类别。慢性病的治疗讲究全局观、系统观与中国传统医药的治疗理念吻合。吴以岭教授继承和发展的络病理论，是祖国传统医学在治疗实践中创新发展的优秀成果。  坚持学术营销建立品牌优势，渠道下沉拓基层市场：公司坚持学术营销，在高端医院市场已经树立了良好的品牌形象，是公司的核心竞争力之一。循证医学研究为公司的学术推广提供了很好的支持。此外，公司在国家大力扶持基层医疗服务市场的前提下适时进行渠道下沉，未来基层市场将为公司带来新的增长空间。  主要产品终端销售有望维持较快增速：公司目前的优势领域在心脑血管用药，预计2012 年通心络胶囊在渠道下沉和销售科室拓展的双重因素下增速可达11%；参松养心胶囊在细分市场竞品较少，增速将达20%；芪苈强心胶囊凭借渠道优势放量可期， 收入将过亿元。莲花清瘟经过10 年去库存后恢复增长，12 年有望维持20%的增速。  研发实力雄厚，具备持久发展能力：公司具有研发高效的优势， 产品储备丰富，目前正在向糖尿病等领域拓展市场，未来会不断有专利新产品推出，提升公司估值。  预测与估值建议：我们认为，在络病理论指导下，公司已经在心脑血管用药领域树立了良好品牌，并不断向感冒用药、抗肿瘤及糖尿病用药等领域拓展。预计2012~2013 年EPS 分别为1.37 元、1.70 元，对应PE21.8 倍和17.5 倍，维持?谨慎推荐?评级。  主要风险因素：基层市场开发进度低于预期的风险；原材料价格波动的风险。