报告期内实现营业总收入98545万元，同比增长65.78%；营业利润16392万元，同比增长194.04%；实现利润总额17143万元，同比增长161.75%。归属于上市公司股东净利润13680万元，比上年同期增长137.92%；对应每股收益0.88元。
    事件评论
    1. 公司三块主业均和固定资产投资紧密相关；从2011 年下半年以来，固定资产投资处在新一轮下降周期；不过在整个宏观经济和固定资产投资景气下滑的背景下，公司的业绩增长却仍然保持高增长态势，我们认为主要原因来自公司减水剂（外加剂）业务的快速扩张。
    2. 我们认为市场对公司的担忧（固定资产投资下滑带来行业需求回落，原油价格上涨推升成本上涨，回款风险）都在可控范围内，公司凭借主动扩张和管理控制，能很好对冲经营风险。
    3. 公司属于轻资产行业，而且日常经营需要垫付较大的流动资金，从财务数据来看，我们认为公司的经营模式带来了较高的投资回报率。
    维持“持有”评级
    预计公司2012-2014年EPS分别为1.14、1.59和2.07元/股，对应PE 分别为14、10和8倍。目前受制于房地产调控和紧缩的货币政策，房地产新开工处在下行周期，2012年减水剂下游需求可能会比较疲弱，公司的估值也将受到压制；不过公司先发优势明显，公司的管锐意进取，未来将持续进行跨区域扩张，将保障业绩较快增长。随着房地产新开工回落见底，2012年下半年或者2013年，被抑制的需求将会回归正常水平，公司盈利和估值有望迎来双升阶段，维持“买入”评级。
    风险提示
    2012 年房地产投资大幅下滑，原油价格持续上涨带来相关化工品价格大幅上涨。