报告摘要：
    多因素致业绩超预期。公司业绩预增公告指出，2011 年净利润预计同比增长100%以上，其中，四季度净利润超过7.84 亿元。业绩超出预期的原因有：以旧换新政策即将到期产生“翘尾”现象，春节提前促进消费，面板价格下降的剪刀差效，公司模组自制程度加深降低成本和规模效应带来费用率下降。
    CRT 面临产品更替，3D、智能电视市场巨大。电视行业进入理性竞争格局，面板价格下跌也使得整机厂商竞争环境进一步改善。过去10 年，共销售CRT 电视2.7 亿台，从而给未来几年LED 电视带来巨大的市场空间，预计每年更替量达3000 万台。而3D 和智能电视逐渐被消费者认可和接受，规模化扩大带来的价差率下降也加速了高端产品的普及速度。
    苹果智能电视推出或将引爆市场。目前智能电视主要以国产厂商为主，预期今年年底苹果将推出智能电视，凭借其超强的品牌号召力，将快速提升消费者对智能电视的认知和接受程度，智能电视产业或将进入爆发时代。海信凭借其领先的技术优势和对市场的把握，在智能电视的推进上国内领先，已有产品储备甚至优于国外厂商，一旦需求得到催化，公司将直接受益。
    盈利与预测。预测公司2011—2013 年完全摊薄EPS 分别为1.94 元、2.00 元和2.20 元，现价对应11 年仅9.3 倍估值，估值水平偏低，预计目标价格24 元，给予“增持”评级。