q 业绩符合预期，毛利率有所下滑。公司11 年收入5.7 亿，净利2 亿，同比分别增长17.4%和8%，净利增速低于收入由于毛利率下降3.9 个百分点至58.97%。毛利率下降的主要原因是公司生产环节的原料、辅料、制造费用、人工成本较上年有所增加，导致产品销售成本有所提高。
    q 分产品看：白蛋白收入2.43 亿，静丙2.41 亿，其他小产品8239 万元，同比分别增长11.23%、25.23%、15.12%。由于原料和生产成本逐渐走高，白蛋白、静丙、凝血因子产品类毛利率分别增长-8.79%、-2.18%、2.35%。由于白蛋白允许进口，2012 年前2 月进口总量同比增277.2%，而国产白蛋白同比下降44.5%，白蛋白毛利率仍将继续下滑。至2011年底，公司静丙（2.5g）销售价格已接近最高零售价600 元，提价空间很小。
    q 预计2012年血浆成本继续走高：贵州关停16家浆站后，浆源供应加剧。由于供浆员的稳定性受到外出务工条件、物价水平等多种因素影响，单纯靠奖励政策已不能维持稳定的供浆员队伍。预计公司2012 年将采取包括提高营养费等更多积极措施来保证浆量的供给与增长。预计2012 年血浆采集的成本费用会较2011年有所上升。
    q 血制品企业核心竞争力：浆站资源+血浆综合利用能力。国家新规：血制品企业申请浆站，注册产品不少于6 个且同时包括白蛋白、静丙、凝血因子类产品，仅有包括上海莱士在内的不到10 家企业具备申请资质，虽然新浆站短期内难以贡献业绩，但浆站是稀缺资源，具备资质的企业具有先发优势，做大规模增强企业的核心竞争力。公司目前拥有12家浆站，琼中浆站11年10月已开