投资要点：
    1、受行业景气影响增速下降
    公司产品为电子产业的基础元件及材料。与整个电子行业的景气关联度高。从公司2011年的业绩增速看逐季下降，与行业趋势相同。公司未来业绩也主要受行业景气影响，不过新产品将增加业绩的弹性。
    2、盈利能力下降
    公司的盈利能力也受行业周期影响较大，公司下半年基本在调库存和保开工率，盈利能力下降，公司毛利率较去年有所下降。公司今年软性光电材料、高性能刚性覆铜板和粘结片、LED 用高导热覆铜板等新项目将陆续投产将有助于盈利能力的提升。
    3、行业提前指标有向好迹象
    根据IPC数据2012年1月份北美刚性PCB工业订单出货比增加到1.01。北美柔性电路板订单出货比上升到1.05。挠性结合板的订单出货比达到1.01。订单出货比指引着PCB行业未来三到六个月内的销售。美国电子产品新订单的增加也是一种领先指标。这些指标预示着2012年第一季度北美电子行业供应链将有谨慎和稳健的增长。预计公司经营环境将有所好转。
    4、投资建议
    综合前面分析，我们预计公司2012-2013年 每股业绩分别为0.59、0.82元。综合比较行业相关上市公司估值情况，我们认为对应12 年15 PE左右区间较为合理。合理目标价为8.85元。我们给予“推荐”评级。