报告摘要：  公司2011 年实现营业收入30.47 亿元，同比增长10.4%；营业利润4.18 亿元，同比增长20.63%；归属母公司净利润3.97 亿元，同比增长23.53%，实现每股收益0.44 元。  主营业务稳定增长，收入结构继续改善。公司实现主营收入29.81 亿元，同比增长9.41%。其中，实现教材销售收入12.67 亿元，同比下降2.33%；一般图书销售收入13.14 亿元，同比上升14.6%；音像、文体用品销售收入3.96 亿元，同比上升42%。由于店内外一般图书市场开拓力度加大，公司连续夺得农家书屋、省妇联留守儿童活动室建设、留守儿童之家以及地方乡镇文化站建设等项目的采购配送，中标码洋2 亿元。收入结构继续改善，一般图书和音像文体用品销售收入占比分别达到43.12%和13.01%，比2010 年提高1.58%和2.92%。  "转型"战略初显成效：卖场业态的转型：2011 年，公司新建、改建、扩建卖场面积达5.58 万平方米，全省图书零售增幅达14.27%， 远高于全国图书零售市场5.95%的平均增幅；数字教育转型：华仑网上书城完成电子商务综合业务管理平台开发，完成淘宝、拍拍商城接口整合并分别实现上线。2011 年下半年，公司成功参股新华网  盈利预测、估值及投资评级： 2012/2013/2014 年EPS 预测为0.47/0.55/0.64 元，当前价格为11.25 元，对应2012-2014 年PE 分别为24/20/17 倍，维持增持评级。