事件  国星光电公布2011 年年度报告  公司实现营业收入10.76 亿元，同比增长22.58%，利润总额1.48 亿元，同比减少15.74%；归属于上市公司股东的净利润1.21 亿元，同比减少18.23%。  简评  SMD LED 占比进一步上升  从产品结构来看，显示出两个趋势：由于Lamp LED 组件早已不是销售重点，因而销售额大幅下降；而SMD LED 组件销售额上升迅速，同比增长53.01%。Lamp LED 器件和SMD LED 器件销售额分别同比增长9.20%和9.33%，比较稳定。  产品结构将进一步改善，有望助毛利率趋稳  2011 年毛利率下降幅度较大，综合毛利率为22.68%，比2010 年下降了8.04 个百分点。其中SMD LED 器件的毛利率从2010 年的29.14%下降到12.53%，降幅最大。Lamp LED 器件的毛利率也从8.67%降到了5.74%。SMD LED 组件毛利率略有上升。  SMD 器件毛利率下降幅度大，有产品结构不够理想（白光器件等高毛利率产品比重偏低）、产品降价等几方面原因。目前SMD 器件中，白光器件占比约为6%，还比较低。公司开发了"大功率3535 白光LED 开发"和"大功率多芯片COB 白光LED 模组开发"等产品，目前已经进入产业化阶段，希望未来能够藉此改善SMD 器件的产品结构，从而帮助稳定或提升毛利率。  根据推算，第四季度单季毛利率为24.42%，相比前三个季度有明显回升，这一方面得益于公司的成本控制，在三、四季度主要显现效果；另一方面得益于芯片等原材料价格的大幅度下降。  LED 照明产品销售增长较快  照明产品销售增长迅速，2011 年销售额已经达到1.21 亿元， 在主营业务中的占比已经达到11.31%。报告中披露的该类产品主要是LED 灯具，不含白光LED 器件，主要应用于商业照明，包括商场、超市、酒店、工厂等。作为封装企业，国星光电在这领域具有一定的竞争优势。