报告摘要：  项目信息。内蒙古通辽市政府官网信息：2012 年3 月22 日，通辽市政府同甘肃亚盛集团战略合作协议举行签约。亚盛集团将在未来五年，把通辽市800 万亩现代农业滴灌节水、水肥一体化作为战略发展重点，使玉米亩产达到吨粮田。今年将实施5000 亩玉米膜下滴灌示范区。其中5 年使用期滴灌管3000 亩，项目在科左中旗建设；一年使用期滴灌管2000 亩，项目在科尔沁区建设。计划投资2.5 亿元， 开工建设300 条滴灌生产线、PVC 管材、水溶性滴灌专用肥生产线， 满足通辽市未来五年800 万亩滴灌设备的需求。  项目背景。 2010 年，节水灌溉设施列入国家农机购置补贴范围，一般每亩补贴300 元以内。玉米膜下滴灌一般能增产40%以上、节水50%以上。通辽市是内蒙古最大的粮食产区，占内蒙古全区粮食产量的四分之一，全市耕地面积1600 多万亩，2010 年全市节水灌溉面积564 万亩，年节水4 亿立方米。据了解，此次通辽节水灌溉项目属政府补贴专项资金支持项目。通辽项目是亚盛目前所获最大滴灌项目， 此前，亚盛在吉林松原市获得了8 万亩滴灌（包括打井及自动化设备等每亩造价超过2000 元）示范项目，反映良好。  通辽项目对公司未来几年盈利影响。按照协议，今年实施滴灌示范， 13 年后推广和贡献利润。包括首部及管带造价每亩800 元测算，项目达产后的未来5 年，通辽项目营收合计超过64 亿元。按照20%的毛利率及10%的净利率（营业费用率低）测算，达产实施后贡献公司利润约6.5 亿元，同时，我们认为通辽项目公司取得免所得税（增值税免征）支持的可能性很大。  评级。上调13 年盈利预测8%，按增发后股本计，EPS 为0.10/0.21/0.33 元。按种植业/滴灌/矿产65/35/30 亿元的资产分项估值，公司合理市值约130 亿元，较目前市值仍有25%的空间，维持买入评级。