投资要点：
    11 年公司实现营收13.25 亿元，同比增长9.65%。实现营业利润3.27亿元，同比增长8.18%。实现净利润2.81 亿元，同比增长14.90%。
    对应EPS 为1.25 元。
    上半年公司订单充足，设备基本满负荷运转；下半年由于市场需求的疲弱，公司业绩逐季下滑。4 季度实现营收2.76 亿元，同比减少15.24%，环比减少18.59%；实现净利润5985 万元，同比减少17.92%，环比减少11.99%；单季毛利率跌至近历史低位至31.65%，同比下降6.16pt，环比下降3.75pt。11 年全年毛利率为36.49%，同比下降0.57pt。
    公司期间费用率较平稳，11 年同比略降0.07 个百分点。其中，销售费用率同比上升0.04 个百分点，管理费用率同比下降0.14 个百分点。
    电容器和金属化膜业务实现营收10.4亿元，同比增长10%，毛利率下降0.5pt至39.9%。上海美星实现收入2.5亿元，同比增长1%，毛利率同比下降4.7pt 至16.4%；其中，4季度实现收入7869万，同比增长60%，环比增长62%；期间费用率同比下降6.7pt，环比下降1.6pt。
    家电、工业控制、电源等领域变频技术的普及为 11 年薄膜电容器销售增加的主要动力；传统照明领域向主要客户集中更为明显；通讯市场受DSL 逐步改为光纤接入的影响，需求下滑。公司薄膜电容器的产能规模已位居世界前列，未来将以改进提升效率实现产能的增长。
    新能源领域，虽然受政策扶持减弱的不利影响，市场开拓现困难，但仍实现销售额增长一倍以上，系列产品已完成开发并批量入市。该市场是未来发展主要方向，并将配套市场需求扩产，提供全面解决方案。
    预计公司 2012-2014 年销售收入分别为15.59 亿元、18.12 亿元、20.78亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3.44 亿元、4.16 亿元、4.90 亿元；对应EPS 分别为1.53 元、1.85 元、2.18 元。