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>> 招商证券-中集集团(000039)着眼长远 夯实平台-120323
上传日期:   2012/3/23 大小:   589KB
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评级:   中性 作者:   刘荣
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   2011 年集装箱业务对公司利润的贡献接近100%。2011 年全球经济跌宕起伏,集装箱市场前高后近,2011 年全球集装箱产量超过320 万TEU,同比增长20%。
    价格方面,上半年20 尺干货标准箱的价格在2600 美元-3000 美元之间,下半年回落到2300 美元-2600 美元之间。由于受航运公司新增运力较多、旧箱淘汰更新需求及前期累积需求释放等因素的影响,2011 年上半年延续了2010 年下半年干货集装箱的旺盛需求。但是从下半年开始,由于航运市场转弱,加之经过跨年度需求景气周期,需求得到了有效释放,集装箱市场明显回落。2011 年中集集团集装箱销售收入217.47亿元,同比增加11.23%;冷藏箱销售收入62.76亿元,同比增长71.57%;特种箱实现销售额66.24 亿元,同比增长88.51%,冷藏箱和特种箱销售增长明显好于行业。2011 年中集集团集装箱业务实现净利润约36 亿,净利润率10%,接近2004 年(11.8%)、2005 年(10.6%)、2010年(13%)景气时期净利润率高点。
    车辆业务保持低盈利水平,净利润率仅3%。全年实现销售收入167.25 亿元,实现净利润5.13 亿元,分别比上年同期下降0.17%和12.65%;完成销量15.24万台,同比小幅回落。其中,受物流需求减弱、信贷收紧等因素影响,半挂车、栏板车、集平车的市场销售比上年同期有较大幅度下滑;在中国基建工程需求较好、北美市场快速恢复和新兴市场需求保持增长的有利因素支撑下,改装车业务和出口产品业务均有良好表现。通过实施针对性的行动计划,北美Vanguard 公司成功实现扭亏。
    2011 年海洋工程业务继续亏损,下降幅度远超年初的预期。海洋工程业务销售收入5.77 亿元,较2010 年下降76.41%,亏损11.16 亿元。亏损主要原因:一是2011 年交付项目的成本和费用超支造成亏损,二是2011 年烟台中集来福士完成的工程量较上年同期大幅度减少,导致主要基础设施和相关资源闲臵,固定资产折旧和费用摊销规模相对较大。2011 年是中集海工业务迈向新阶段的一年,2006 年前后接获的外部订单已经全部交付给客户。在新订单拓展方面,2011年下半年开始,陆续取得可喜的突破,截至2012 年2 月,中集来福士手持订单(不含自建项目)合同总额超过15 亿美元。
    能源、化工、液态食品装备业务是2011 年增长最快的板块,大大好于年初的预测。中集集团抓住了2011 年液化天然气市场需求爆发和罐箱市场继续复苏的机会,前瞻性地提升产能,提高产能利用率,营业收入和净利润同比均大幅增长。2011 年营业收入为82.84 亿元人民币,比上年同期增长58.42%。
    净利润为4.93 亿元人民币,比上年同期增长159.59%。
    
 
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