业绩简评
    公司 11 年实现营业收入46,323 百万元，同比增长43.89%；归属母公司股东的净利润8,066 百万元，同比增长72.87%，EPS 为 1.05 元。公司收入和业绩均超出我们预期约10%，但未达到公司11 年初制订的50,000 百万元的收入目标。公司的利润分配预案为每10 股派发现金红利2.5 元。
    经营分析
    混凝土机械和塔式起重机销售良好：受益于固定资产和房地产投资的较快增长（11 年我国固定资产投资完成额为301,932 亿元，同比增长23.8%；房屋新开工面积19 亿平米，同比增长16.2%），公司的混凝土机械和起重机械销售情况良好，分别实现收入21,212 百万元和15,618 百万元，同比增长51%和41%；其中泵车和塔式起重机销量估计分别超过4,000 和10,000 台，同比增长皆超过50%。而汽车起重机销量约9,400 台，同比略有增长，市场占有率为26.51%，较10 年增加约1.3 个百分点。
    毛利率稳中有升：公司11 年全年毛利率为32.54%，比10 年提高2.16 个百分点。毛利率提升的主要原因是收入占比最大（46.2%）的混凝土机械业务毛利率提高了3.54 个百分点，达到35.56%，这应与公司推出融合中联与CIFA 技术的新一代长臂架混凝土泵车占比提高有关。