◎事项：
公司公布2011年年报，实现营业收入453,069.85万元，同比增长28.54%；实现营业利润43,433.76万元，同比增长46.09%；实现归属于母公司所有者的净利润31,453.96万元，同比增长43.47%，基本每股收益0.367元，同比增长39.10%。
◎主要观点：
公司业务稳步推进。公司的核心业务为金属新材料及制品业务，其中超硬及难熔材料制品是目前公司收入和利润的重要来源，也是公司未来相当长一段时间内的业务重点；精细金属制品近年来的收入大幅增长，是公司未来重点发展的领域之一；金属功能材料制品将随着万吨级非晶带材及制品项目和特种精密合金带钢项目的投产成为公司新的利润增长点。
产能释放提升盈利。公司现有非晶带材产能4万吨，位列全球第二。现有宽带产品成材率为70%，待技术工艺问题解决2013年产能有望提升至10万吨。我们预计公司2012年非晶带材产能将达到2.5-3万吨，成材率提高到80%，毛利提升至30%。同时公司与国网电科院成立合资公司将助力公司利用国网渠道优势提高市场占有率。