报告关键要素:
    11年受行业去库存周期影响，公司收入增速持续下滑，盈利能力底部企稳。预计12年下游需求回暖，公司通过新产品开发和垂直整合产业链，将实现收入增速和盈利能力的双重回升。预测12-13年EPS为0.46元和0.58元，按2日收盘价11.10元计算，对应市盈率分别为24.13倍和19.03倍，给予“增持”评级。
    事件:
    士兰微（600460）公布了2011年年报。11年公司实现销售收入15.46亿元，同比增长1.79%，实现营业利润1.39亿元，同比下降48.35%，实现净利润1.56亿元，同比下降40.11%，每股收益为0.35元。
    分配预案为每10股转增10股，派发红利1元（含税）。
    点评:
    收入增速随行业下滑，盈利能力开始企稳。11 年4 季度，公司实现收入3.61 亿元，同比下降10.84%。
    公司集成电路、分立器件产品受半导体行业去库存周期影响较大，11 年LED 行业也出现产能过剩，因而公司收入增速自10 年1 季度以来持续下滑。预计12 年2 季度半导体行业去库存周期将结束，公司收入增速迎来向上拐点。