投资要点
    事件：
    公司 3 月5 日公布2011 年报，公司2011 年全年营业收入为15.46 亿，同比增长1.8%；营业利润1.39 亿元，同比下滑48.4%；归属于上市公司股东净利润1.53 亿，同比下滑40.1%。其中，第四季度营收3.61 亿，同比下滑10.8%，环比下滑14.4%；归属于上市公司净利润2260 万元，同比下滑62.7%，环比下滑50.2%。全年EPS=0.35 元，第四季度EPS=0.05。
    点评：
     主要财务指标：公司4 季度营收3.61 亿元，环比下滑14.4%，下滑幅度略高于我们此前的预期；毛利率31.0%与我们预期一致，较去年同期下滑3.84 个百分点，季度环比下滑0.4 个百分点，毛利率有所企稳。4 季度公司三项费用率27.4%，同比上升8.31 个百分点，环比上升6.69 个百分点，费用率为2009 年2 季度以来最高水平。存货周转天数160 天，库存在4 季度出现了继续上升。
     季度营收环比下滑，但毛利率企稳是亮点：4 季度营收同比下滑10.8%，环比下滑14.4%，4 季度为公司传统经营淡季，出现营收环比下滑属于正常现象，具体来看集成电路营收环比下滑7.3%，器件营收环比下滑11.6%，LED 营收环比下滑34.3%，各项业务均出现了下滑，但LED 业务下滑较为明显，这除了季节性因素之外，另一个重要原因为LED 产品价格下滑较为明显，同时需求受到欧债危机和国内经济总体减速下行的影响，LED 行业景气仍然偏弱。