事件描述
    近日我们拜访了甘肃省水泥协会和水泥企业，就甘肃水泥行业供需情况进行了交流。
    事件评论
    1、甘肃地区2011 年投产7 条线，合计熟料产能为651 万吨，对应增速为29%，2012 年预计新投产1 条线，合计产能为155 万吨，对应增速为5%，2013 年预计投产6 条线，新增产能约155 万吨，对应增速24%；2012 年到2013 年上半年是新增产能真空期，上半年由于去年新投产能释放仍有一定压力，但是边际逐步减小，不过明年下半年随着新线投产，产能压力又将增大。
    2、水泥价格预计见底回升，主要原因：一是需求不会更差，而且随着政策的回暖，未来存在转好可能；二是目前到2013 年上半年，供给端将出现改善，改善主要来自新增产能压力逐步减小和企业之间协同加强。
    维持“持有”评级
    预计2011-2013 年的EPS 分别为0.72、0.48 和0.53 元/股（假设2012 和2013 年按照配股后完全摊薄），对应PE 分别为17、25 和23 倍，我们认为公司业绩在2011 年4 季度和2012 年1 季度见底，公司未来基本面下行风险较小（1 季度往后），目前时点具备配臵价值，维持“持有”评级。
    风险提示
    2011 年年报和2012 年1 季度业绩超预期下滑，企业协同行为失败