事件:
    2月16日我们调研了古越龙山股份有限公司，拜访了古越龙山董事会秘书周娟英、证券事务代表蔡明燕以及营销部门的白总，就公司的产品定位、原酒交易、管理层的股权激励、以及未来发展战略和布局等主要问题进行了深入的交流。
点评:
    定位健康养生，针对市场偏好推出清醇、年代和中央库存系列。
    05年开始古越龙山定位为国粹黄酒，但国粹的概念较为模糊，黄酒行业亟需新定位，公司新思路是深入挖掘传统绍兴黄酒保健作用，新定位养生、保健。对于产品线，公司近期较大的动作是推出升级版黄酒中央库藏系列，其淡化年份概念，相较于同类约提价10-20%，提高产品的附加值，至此公司系列化形成清醇系列、年份系列，满足不同口味偏好、消费能力的目标客户。
    女儿红奠定11年的量价稳增，开年提价锁定12年部分增长。
    公司收购女儿红后年生产能力从12万吨扩展到16万吨，产能得到进一步释放。营销团队反馈11年女儿红销量有所突破，古越龙山、沈永和等品牌销售额以30%左右的速度稳步增长，保守估计公司11年业绩增长速度在30%左右。
    对于未来的两三年，管理层保守估计未来两三年的销量增长大约在20%-30%之间，考虑到今年年初的提价，以及稳定的销量增长率，我们认为这个估计契合。