钽主业
    11年业绩增长主要依靠产品价格上升和产品结构的优化。高比容钽粉价格较低比容钽粉高50%以上，毛利空间大，需求较好，是公司重点发展的产品，11年10万比容钽粉销售量占比还比较小，不到10%，未达到预期水平。随着比例的不断加大，钽主业盈利能力将提升。
    钽粉主要的下游是钽电容器，钽电容器主要的优点是比容大、寿命长、耐高温等，民用领域占比远低于陶瓷电容和铝电解电容器，而且价格较贵，在价格上升到一定水平，可能被其他电容器所替代。在军工领域应用较广，也可获得较高的毛利率（军工用钽电容售价可达20元/个，而民用钽电容售价仅1元/个，但成本的差距并不大）。目前国内所有钽电容生产都由公司提供原料（国内钽电容年产量3亿只左右），但是总量较小，主要的需求来自于美国、日本等大型厂商。
    去年底以来海外电子行业开始复苏，从公司角度还没有明显的感受，去年四季度产品价格下降不明显，但是海外订单量环比回落比较明显。公司与全球领先的电容器厂商保持较好的合作关系，每年长单比例可达到50%以上，抗风险能力较强，预计2012年钽主业的盈利水平保持平稳。
    公司钽主业面临着发展的悖论，一方面钽电容有其他电容不可比拟的优势，消费电子产品的小型化，智能终端的发展，军工装备的升级等对钽电容的需求增长趋势明确；但是另一方面，对高比容电容器需求加大，意味着单位电容器的钽用量在下降，对冲了钽电容绝对数量增长带来的增量；第三方面，全球钽电容市场规模较小，公司钽粉的全球市场份额已经达到70%以上，进一步扩大份额的空间比较有限。