公司在最近1 个月内连续交付两艘新船
    公司于近一个月内接收新客滚船2 艘，分别为信海19 和海峡1 号，按照公司公告的船舶参数，以“十米长的车计算”信海19 和海峡1 号分别提供41 个车位/30 个车位以及999/600 载客量。
    新运力到位，业绩大幅增长基本确定
    收入假设：假设信海19 和海峡1 号2012 年平均每日完成4.1 个航次（与信海16 号2008 年相同），营运天分别为350 天和320 天；两艘船的载车率和载客率分别为100%和20%；车/客运价与2011 年相同。成本假设：燃油使用0#柴油，燃油价格平均较2011 年上涨20%；期间费用率8%，所得税率25%。
    经我们测算信海19 号和海峡1 号2012 年分别实现收入6315 万元和4086万元；营业成本分别为2115 万元和1981 万元；共实现毛利6304 万元。实现净利润4104 万元，贡献EPS 约0.13 元。按照2011 年公司的营业利润，新运力投入增厚营业利润为16.6%。
    考虑到现有业务的增长，我们预计公司2012 年客滚运输主业实现EPS 为0.82 元，同比增长30%。
    预计公司2012 下半年公司还将交付一条客滚船，经测算，公司2011-2013年年均复合增长率23%，考虑到公司西沙旅游业务具有较大的发展空间，继续给予“买入”评级。
    可能超预期因素：西沙航线首航情况、海安航线客滚船运价上提；风险提示
    气候变化影响瓜菜成活进而影响出岛瓜菜量风险、不可抗力因素干扰航行；燃油价格上涨风险；跨海大桥修建