三季报概述
    公司2011 年1-3 季度实现营业收入5.17 亿元（+8.6%），营业利润2.14 亿元（+6.3%），利润总额2.32 亿元（+14.5%），归属于母公司净利润1.76亿元（+11.5%）。。实现EPS 0.54 元。。
    从单季度来看，公司2011 年三季度实现营业收入1.57 亿元（+9.1%），营业利润0.54 亿元（+12.2%），归属于母公司的净利润0.41 亿元（+9%）。
    点评：
    （1）运量增长是收入增长的主要动因，但收入增速显著低于去年同期。2011年三季度公司收入同比上涨9.1%，考虑到公司自2010 年8 月开始执行上涨后的运价，因此2011 年三季度较去年同期价格增长因素已经不明显，三季度公司收入增长主要来源于量的增长。
    同时由于2010 年受国际旅游岛因素，2010 年三季度收入增长达42%。2011年，海南国际旅游岛热度不如2010 年，因此进出岛车/客量的增速较2010年大幅放缓。如果没有新的旅游岛政策或者事件催化，我们认为未来来市场运量增速维持在10%-15%的正常水平。
    （2）公司单季度毛利率同比维持小幅上涨，从最近四年来看（单季度），公司三季度的毛利率从2008 年的40.5%增长至2011 年的44.7%，其中主要原因是运价的上涨以及公司船舶大型化导致成本降低。
    （3）台风和洪水对公司业绩预计影响不大，因为冬季瓜果蔬菜的成熟期较短，对产量影响不大。
    公司2012 年业绩增长最大的看点在于新船投入。
    风险提示
    海南恶劣天气影响冬季瓜菜种植，油价上涨